小摩：英伟达 FY28 营收指引 70% 供给受限，推理已成数据中心最大且持续扩大的部分

2026-09-04 75 次阅读 RSS订阅
主要结论：NVIDIA 预计 2028 财年收入同比增长约 70%，并表示增长受限于供应而非需求，如果供应放宽，增长可能超过两倍。推理现在占据数据中心业务中最大且增长最快的部分；先进晶圆和存储是关键供应瓶颈。客户范围扩大：OpenAI 和 Anthropic 约占需求的 20%，2028 财年可能达到约 25%；初创公司现在占 AI 计算基础设施的超过 50%。开放和封闭模型将共存；模型制造商的利润率正在改善。NVIDIA 与台积电及主要存储供应商合作，通过收入分享、PORTS-Pike 园区和 5000 亿美元的私募资本平台支持未来需求。摩根大通维持增持评级，目标价 320 美元，基于约 20 倍 2026 日历年每股收益 15.87 美元。

📰 来源：techflowpost

💬 引用锚点
英伟达FY28营收增长主要受供给限制而非需求不足，若供应放宽增速可能超两倍。
推理业务已成为数据中心最大且增长最快的组成部分，供需格局发生重要转变。
AI基础设施客户结构多元化，初创公司贡献超半数算力需求，开放与封闭模型将长期共存。

常见问题

英伟达 FY28 营收指引的增长主要受什么因素驱动？▼
推理业务在英伟达数据中心业务中处于什么地位？▼
谁构成了英伟达当前的主要客户需求？▼
英伟达如何解决先进晶圆和存储等关键供应瓶颈？▼
摩根大通对英伟达的投资评级和目标价是多少？▼