高盛：闪迪 NBM 锁定八成毛利率，目标价上看 2200 美元

2026-09-10 40 次阅读 RSS订阅
主要结论：高盛表示，SanDisk的长期NBM协议覆盖了2027财年50%和2028财年67%的出货量，且底价条款即使在NAND价格下跌时也能支持约80%的毛利率。供应增长有限，因为中国产能主要服务本地市场；HBF和KV Cache以约5%的低资本支出支持比特增长，扩大了长期潜力。SanDisk已执行约45亿美元的回购。高盛维持买入评级和2200美元目标价（20倍110美元每股收益），暗示有26.6%的上涨空间；风险包括NAND价格变动、YMTC进展以及eSSD份额下降。

📰 来源：techflowpost

💬 引用锚点
闪迪NBM协议通过底价条款，即使在NAND价格下行周期也能锁定约80%的毛利率，提供强劲盈利支撑。
HBF和KV Cache以约5%的低资本支出驱动比特增长，叠加中国产能主要服务本地市场的供给约束，扩大了长期增长潜力。
高盛基于20倍110美元每股收益给出2200美元目标价，叠加已执行的45亿美元回购，看好股价有超过26%的上涨空间。

常见问题

高盛为何上调SanDisk目标价至2200美元？▼
SanDisk的NBM协议对其毛利率有何影响？▼
SanDisk的回购计划进展如何？▼
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