美联储重启加息前夜，市场仍在赌沃什“放鸽”

原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

美联储将于美东时间 9 月 16 日（北京时间 9 月 17 日凌晨 2:00）宣布利率决定。而根据上周美国劳工统计局公布的数据，美国核心 CPI 在 8 月环比上涨 0.3%，高于经济学家预期的 0.2%，市场普遍预期美联储将在此次会议上宣布加息 25 个基点。

截止发稿前，Polymarket 上“美联储 9 月加息 25 个基点”的概率已升至 88%/据 CME 美联储观察，美联储到 9 月累计加息 25 个基点的概率也已达 92.3%。在如此高的概率下，若美联储宣布此次不加息反而成了意外。

“一次加息”还是新加息周期的开始？

美联储最近一次宣布加息是在 2023 年 7 月 26 日，2026 年召开的前 5 次 FOMC 会议均宣布将利率维持在 3.50%–3.75%，若 9 月份宣布加息，那么这不仅是今年来首次加息，还是三年以来的首次加息。

本次加息的主要原因依旧是抗通胀，但市场担心的是单靠一次 25 个基点的加息很难将通胀降下来，美联储理事克里斯托弗·沃勒此前表示无论是这次加息 25 个基点，还是下次加息 25 个基点，其实没区别，因为都不足以单独将通胀降至 2%。

因此，投资者的关注点已经不再是美联储此次会不会加息，而是这是否是美联储新一轮加息周期的开始？

市场普遍都倾向于后者，前美联储副主席、现任 Pimco 顾问的理查德·克拉里达认为，如果美联储本周加息，“那肯定还会有更多次”。机构普遍预测截至明年 6 月累计加息的次数至少三次，摩根大通和汇丰都预计美联储将在 2026 年 9 月和 12 月各加息 25 个基点，之前他们的预测分别为 12 月加息一次或者利率保持不变。道明证券的分析师预计美联储将在 9 月启动本轮三次加息中的第一次，此前他们的预测是 2026 年余下时间央行按兵不动。

据路透社调查，目前多数经济学家认为，美联储将于本周上调利率，并在明年 3 月底前至少再加息一次，这扭转了此前普遍存在的、关于维持利率不变的脆弱共识，2027 年降息的主流观点已不复存在。

从历史经验来看，正如前美联储高级顾问库尔特·刘易斯所说：“一旦美联储做出收紧的决定，那么它就会加息到足以让其觉得已经以有意义的方式改变了限制水平为止。”自上世纪 90 年代美联储将联邦基金利率确立为调节借贷成本的主要工具以来，美联储只在1997年时将一次加息作为“一次性”行动，其他历史加息行动均未单独存在过。

当然，“一次加息”行动也并非不可能实现，有观点认为，若沃什此次支持加息，更多可能是信誉方面的考量。

沃什上任美联储主席以来一直受到独立性的质疑，因为特朗普提拔沃什的最大理由是他认为沃什能够协助他降低利率。因此，本次降息也许是沃什的“缓兵之计”，消除外界对其政策独立性的质疑及维护美联储的信誉。也许下一次FOMC会议，沃什又将改变立场。

从市场情绪来看，既然9月加息已几乎成定局，那么市场也应该提前计入了美联储本周加息 25 个基点的预期。据市场数据，比特币在 CPI 数据公布当天后一度跌至 76000美元以下，上周现货比特币 ETF 净流出 4.63 亿美元。

但这也并不代表说市场后续不会再因本次利率决议波动，市场到时会如何反应，基本就取决于沃什在记者会上的表态。

利率决策公布后，市场还有概率反弹？

投资者们现在对9 月 16 日FOMC会议重点关注的是加息表述及未来利率路径信号。

如上文所说，因沃什的立场存在不确定性，因此9 月 16 日FOMC会议后的沃什记者会发言被许多投资者期待。杰富瑞全球经济学家 Mohit Kumar表示，美联储本周若加息，沃什的评论才是关键，Kumar 说：“从信誉角度看，第一次加息可能是必要的，但后续加息将取决于战争持续多久以及油价走势。”

一种情况是沃什延续上月在杰克逊霍尔研讨会上的发言，继续发表强硬的抗通胀讲话；另一种情况则是沃什表现出鸽派，暗示本次加息并非新一轮加息周期的开始，或者后续只会再加息几次。

第一种情况下，市场可能继续下挫；而若第二种情况发生，市场甚至可能上演反直觉剧本，逆势反弹。按照传统逻辑，加息对股市和加密市场都不是好消息，但此次因存在沃什这个变量，已经有投资者在市场上豪赌沃什的鸽派发言了。

美国银行证券公司利率策略师马克·卡巴纳认为，如果沃什出现鸽派表态可能让投资者感到困惑，并重新推高长期美债收益率。他预计届时 2 年期收益率可能下降 5 个基点，而 30 年期收益率上升 5 个基点。手握2.8万亿美元资产的欧洲资管巨头东方汇理就已在逆势买入2年期美国国债，该机构全球债券与外汇高级投资组合经理尼古拉斯·达汉认为，当2年期美债收益率站上4.50%之后，其作为避险对冲工具的价值已经凸显。

这周一，10年期美国国债收益率自2023年以来首次触及5%，目前仍维持在4.98%–5%。通胀前景恶化以及由此带来的长债收益率上行压力，反而成为当前市场更大的风险来源，因此这些投资者希望美联储能够通过一两次加息压制价格压力，同时还能避免长期债券收益率继续大幅攀升。

投资者预期加密市场的反应将与股市同步，21Shares 高级加密研究策略师 Matt Mena 表示，从历史数据来看在核心 CPI 高于预期后 30 天内，比特币平均上涨 2.13%。

加密巨鲸“先定 10 个大目标”在美国 CPI 数据公布后依旧表示，比特币看多趋势依然不变。此前他还表示，这一轮趋势将比原来想象中的更猛烈，8 万美元甚至 8 万美元以上再上车都还不算晚，依然有空间。

现实究竟走哪个剧本，静待沃什9月17日凌晨的发言见分晓了。

📰 来源：https://www.odaily.news/zh-CN/post/5213002