以太坊生态的隐私层，ZAMA 距离真正的价值捕获还有多远？

2026-09-20 1 次阅读 RSS订阅

主要结论：随着Zama扩展了Morpho机密金库并推出了机密激励和Zama Swap，ZAMA价格飙升约42%至0.085美元，推动Shielded TVL达到约7800万美元。代币经济学方面：手续费被销毁，5%的质押铸币可能超过销毁量；需要约42亿次加密/年才能实现通缩。大量TVL可能由补贴驱动或存在重复计算；真实的隐私需求尚不确定。存在竞争，且FDV/TVL（约12倍）意味着估值依赖于未来FHE的采用。