PRL一周上涨超60%：Pearl如何让AI算力边推理边挖矿？

作者：CoinW研究院 摘要 Pearl Research（PRL）近7日上涨超60%，近30日涨幅超250%，流通市值已升至约6.5亿美元，成为近期AI加密赛道的热门项目。Pearl通过有用工作量证明（PoUW）机制，尝试让GPU在执行AI计算的同时参与区块链挖矿，实现AI服务收入与PRL奖励的双重收益。与Together AI的合作已初步验证其商业应用潜力，但真实付费计算占比、业务收入及代币价值捕获机制仍有待验证。同时，PRL当前流通比例仅约16.4%，持续挖矿发行可能带来卖压。短期行情反映了市场对AI算力挖矿的乐观预期，长期价值则取决于真实AI需求能否持续增长，并支撑当前估值。 1.PRL近30日暴涨超250%，AI算力挖矿成为市场新热点 近期，Pearl Research（PRL）成为AI加密赛道表现亮眼的项目之一。根据CoinGecko数据，截至10月14日，PRL价格约1.95美元，近7日上涨约64%，近30日累计涨幅接近261%，流通市值约6.5亿美元。这轮上涨尚无单一事件能够完全解释，市场关注的重点是Pearl提出的新型算力利用模式。传统加密货币挖矿需要消耗大量计算资源来维护区块链网络，而Pearl希望让GPU在运行AI模型的同时参与挖矿，并获得PRL代币奖励。这种机制被称为有用工作量证明（Proof of Useful Work，PoUW）。简单来说，同一套GPU设备有机会同时获得AI计算服务收入和区块链挖矿奖励。Pearl也因此将自己定位为“AI时代的比特币”。 PRL近期上涨背后，除了AI算力挖矿叙事升温，还出现了新的技术和市场催化。9月以来，Pearl推出Pearl Inference服务，并推进浮点计算升级，计划通过FP8等计算格式适配更广泛的AI模型和高性能GPU，使PoUW机制更接近实际AI推理需求。同时，Pearl也开始向可验证AI推理方向延伸，尝试为AI计算过程提供可验证的证明。10月7日，Pearl在TOKEN2049期间举办首场Pearl Connect活动，获得No Limit Holdings支持，进一步提高了项目在加密投资者中的曝光度。这些进展叠加此前与Together AI合作推出的低成本推理服务，让市场开始评估Pearl从GPU挖矿走向AI计算基础设施的潜力。不过，技术升级仍在推进，真实商业需求尚未得到充分验证。同时，PRL较低的流通比例也可能放大行情。目前约有3.44亿枚PRL进入流通，仅占21亿枚最大供应量的16.4%。在流通筹码相对有限的情况下，集中买盘可能推动价格快速上涨，但未来持续增加的挖矿供应也会带来潜在卖压。PRL近期的强势表现，反映了市场对AI算力挖矿的乐观预期，但接近40亿美元的FDV也意味着较高的估值门槛。Pearl能否把技术创新转化为持续增长的真实业务，将决定市场预期能否得到支撑。 2.Pearl如何让GPU在运行AI的同时参与挖矿 要理解Pearl，可以先从比特币挖矿说起。比特币矿工需要投入大量计算设备，不断进行哈希运算，竞争新区块的记账权并获得奖励。这套机制被称为工作量证明（Proof of Work，PoW），能够保障区块链网络安全，但计算结果通常很难直接用于其他商业场景。矿机消耗大量电力，主要产出就是网络安全。Pearl希望改变这一点。它是一条采用PoUW机制的Layer 1公链，将传统挖矿中的哈希运算替换为更接近AI工作负载的矩阵乘法。矩阵乘法是AI训练和推理的基础运算之一，无论是让大模型回答问题，还是生成图片，背后都需要GPU完成大量类似计算。Pearl通过特殊算法，让GPU在执行这些运算时，同时生成可供区块链验证的工作量证明。 对于GPU运营商而言，原本只能依靠AI计算服务收费的设备，有机会增加一笔PRL挖矿收入。如果新增收益高于额外计算成本，运营商就可能获得更好的利润空间，或者向客户提供更便宜的AI服务。从项目背景来看，Pearl由Pearl Research Labs推动开发，核心团队包括Omri Weinstein和Ilan Komargodski，具有算法、密码学及计算机科学研究背景。项目选择从底层共识机制切入，尝试解决传统PoW计算资源用途单一的问题。Pearl的技术创新，是让区块链挖矿与AI计算具备兼容性。这为GPU创造双重收入提供了可能，也使其与普通GPU租赁平台形成差异。 与Pearl思路相近的还有FLOP Network。两者都希望将GPU算力与区块链奖励结合，让AI计算产生额外经济价值，但实现路径有所不同。Pearl采用有用工作量证明（PoUW），将矩阵乘法引入底层挖矿机制，即使计算任务没有真实客户付费，矿工仍可能通过完成规定运算获得PRL奖励；FLOP则采用有用推理证明（Proof of Useful Inference，PoUI），围绕AI Agent的真实推理请求分配算力，矿工完成任务并提交验证证明后，获得FLOP支付及区块奖励。Pearl更强调让AI计算兼容区块链挖矿，FLOP则试图将真实推理需求直接与代币支付、矿工奖励绑定。因此，Pearl需要证明挖矿算力能够持续服务真实AI业务，而FLOP需要验证AI Agent的付费需求、推理结果验证机制及算力市场能否有效运转。不过，FLOP目前披露的机制仍主要处于白皮书设计和开发阶段，尚不能与Pearl已上线的网络及商业合作直接比较实际成效。 图1.PoW与Pearl PoUW机制对比。来源：CoinW研究院 3.携手Together AI，Pearl将挖矿收益用于降低AI推理成本 一套新的挖矿机制能否真正创造价值，最终还要看有没有人愿意为计算服务买单。Pearl与AI云服务商Together AI的合作，提供了一个早期商业化案例。2026年5月，Together AI推出结合Pearl挖矿机制的Gemma模型服务。当用户调用AI模型时，后台GPU在处理推理请求的同时参与Pearl挖矿，并有机会获得PRL区块奖励。Together AI表示，利用预期挖矿收益补贴计算成本，相关模型接口的价格优惠超过25%。这套模式的吸引力很直接。传统AI云平台需要依靠客户支付的费用覆盖GPU采购、电力和运维成本，而接入Pearl后，同一套GPU有机会增加一笔代币收入。只要挖矿收益高于新增成本，服务商就可以降低推理价格吸引客户，或者提高自身利润。需要注意的是，25%的价格优惠来自代币收益补贴，并不意味着GPU实际计算成本下降了25%。 Pearl希望由此形成一个增长循环。更低的推理价格吸引更多客户，真实需求增长带动更多GPU接入，网络算力扩大又有助于提高区块链安全性。如果生态发展进一步带动PRL需求，矿工收益也可能提高，从而吸引更多算力加入。但这个循环能否持续，仍取决于真实业务规模和挖矿收益。PRL价格上涨时，服务商可能获得更大的补贴空间；如果币价下跌、挖矿难度提高，单位算力能够获得的奖励就可能缩水，价格优势也会随之减弱。Together AI的合作说明Pearl已经找到将挖矿奖励嵌入真实AI服务的路径，但距离形成成熟的商业闭环仍有差距。未来需要更多付费客户、稳定的推理请求和可持续的服务收入，才能证明这种模式具备长期竞争力。 图2.Pearl双重收入商业飞轮。来源：CoinW研究院 4.PoUW机制引发争议，AI计算可能只是另一种挖矿 Pearl最吸引人的地方，是希望让挖矿算力真正服务AI产业。但这也引出了项目最大的争议。矿工完成了AI常用的矩阵运算，并不代表这些计算真的来自AI客户，更不意味着有人愿意为此付费。如果GPU执行的矩阵计算来自真实AI模型请求，就可能产生服务收入；如果只是矿工为了获得PRL奖励而自行生成的任务，本质上仍是在为挖矿而挖矿。 一篇研究Pearl cuPOW协议的独立论文指出了这一问题，研究人员发现，矿工可以随机生成矩阵并提交有效的工作证明，无需运行完整的AI模型。部分挖矿软件甚至没有包含AI推理代码，却仍能参与挖矿并获得奖励。这意味着，Pearl目前主要验证的是矿工有没有完成规定的计算，而不是这些计算有没有被真实客户使用。 图3.真实AI计算与合成挖矿的区别。来源：CoinW研究院 当然，这不意味着Pearl的技术创新没有价值。对于PoW公链而言，符合安全要求且能够高效验证的计算，可以用于维护网络安全。Pearl的突破在于让挖矿计算与AI工作负载具备兼容性，为真实推理任务接入挖矿创造了条件。但能够接入真实业务，与全网算力都在创造商业价值，仍然是两回事。如果大量矿工只是自行生成矩阵任务来赚取PRL，Pearl的经济模式就仍然接近传统挖矿。网络依靠代币发行激励矿工，矿工则可能出售奖励来支付设备和电力成本。只有当更多计算来自企业和开发者的付费请求，双重收入模式才能真正发挥优势。因此，衡量Pearl不能只看币价、全网算力和矿工数量，更要看有多少算力真正产生了收入。项目需要进一步披露真实推理任务占全部挖矿工作的比例，以及付费客户、模型调用量和服务收入等数据。否则，外界很难判断网络增长究竟来自AI需求，还是币价上涨后涌入的挖矿算力。 此外，即使真实业务能够增长，Pearl仍需要与传统云平台竞争推理速度、服务稳定性和长期价格优势。如果减少PRL补贴后便失去竞争力，商业模式的可持续性就会受到挑战。Pearl已经展示了让AI计算参与区块链挖矿的技术路径，但它还需要证明，这些计算能够持续满足真实客户需求。如果缺少稳定的付费业务，再庞大的算力网络，也可能只是换了一种计算方式的传统矿场。 5.PRL每日新增约100万枚代币，持续挖矿卖压考验40亿美元估值 Pearl的商业前景最终还需要接受代币市场的检验。即使真实AI业务能够增长，投资者仍需要弄清楚PRL如何发行、未来有多少新增供应，以及业务价值能否真正传导至代币。PRL最大供应量为21亿枚，没有传统加密项目常见的团队预挖和VC预留份额，代币主要通过挖矿逐步发行。与比特币每四年左右减半不同，PRL采用平滑递减的发行机制，区块奖励随着时间逐渐减少。按照官方设计，约四年后将释放一半的代币供应量。这种安排减少了团队和机构集中解锁的风险，但没有解锁压力，不代表没有抛售压力。矿工需要支付GPU、电力和运维成本，因此可能持续出售PRL来维持运营。根据第三方平台估算，目前每天约有100万枚PRL新增发行。以1.8美元计算，相当于每天约180万美元的新增代币价值。虽然新增发行不等于全部立即卖出，但如果市场买盘不足，持续释放的供应仍可能压制币价。 图4.PRL供给增长与区块奖励递减曲线。来源：CoinW研究院 截至10月14日，PRL流通量约3.44亿枚，占最大供应量的16.4%，流通市值约6.5亿美元，FDV则接近40亿美元。两者之间的差距反映了当前流通供应与未来最大供应规模的差异。较低的流通比例可能放大短期涨幅，但随着更多代币进入市场，现有价格也将面临持续考验。此外，没有预挖也不意味着筹码天然分散。Pearl主网上线初期挖矿难度较低，部分早期矿工可能以较低成本积累大量PRL。因此，早期矿工持仓、交易所转入量及矿池算力集中度，都是判断潜在卖压的重要指标。 更值得关注的是PRL的价值捕获机制。目前PRL主要承担区块奖励和网络激励功能，并非能够直接兑换GPU使用时间的算力凭证。AI客户支付的推理费用也不会自动转化为PRL买盘。即使Pearl未来服务了更多AI客户，代币也需要建立更明确的需求来源，才能持续分享生态增长带来的经济价值。因此，接近40亿美元的FDV实际上包含了两层预期。一方面，市场期待Pearl能够扩大真实AI计算业务；另一方面，也期待这些业务最终能够支撑PRL的长期需求。如果业务增长无法转化为代币价值，而挖矿供应持续增加，当前估值就可能面临重新定价。 6.Pearl的商业化潜力与估值风险 Pearl已经具备值得关注的技术差异化和初步商业化案例，但当前市场定价明显领先于可验证的业务成果。PRL短期强势上涨，反映了投资者对AI算力挖矿的乐观预期，而接近40亿美元的FDV，也意味着项目需要更快兑现增长。未来应重点关注两个方向。商业层面，验证真实付费推理占比、客户增长和服务收入能否持续提升；代币层面，观察挖矿新增供应、矿工持仓变化，以及PRL能否建立更明确的价值捕获机制。如果真实业务增长能够逐步降低对代币补贴的依赖，并形成稳定的代币需求，Pearl的长期估值才可能获得更有力的支撑。从投资角度看，PRL兼具新兴赛道的成长潜力与低流通、高估值带来的波动风险。尤其在短期大幅上涨后，市场预期提前透支、矿工持续卖出和流动性不足，都可能引发价格调整。Pearl已经证明自己能够吸引市场关注，下一阶段需要证明的，是商业收入和代币价值能否真正跟上市场预期。

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