个股波动率飙至指数3.1倍，365个百万账户如重新分配美股风险？

BlockBeats 消息，10 月 26 日，据 TradingBeats 监测，Hyperliquid 上美股相关 HIP-3 合约近 10 日名义未平仓金额（OI）合计减少约 1.27 亿美元，由 27.11 亿美元降至 25.84 亿美元，降幅约 4.70%。 剔除价格下跌带来的 OI 缩水后，整体持仓敞口基本持平。但市场资金在板块与个股间发生了转移。TradingBeats 扫描了 10 个 HIP-3 部署方、365 个持仓曾超 100 万美元的地址，发现部分巨鲸正削减原有风险、重新配置标的，同时也有账户在下跌中持续扩大仓位。这是资金撤退，还是暗流涌动的风险重分配？ AI 投资回报疑虑升温，科技股风险配置开始调整 这轮仓位变化恰逢华尔街重新评估 AI 投资回报。10 月 16 日，路透社指出，德意志银行和 RBC 资本市场已分别下调对科技板块的配置建议。德银认为，前期资金向科技股的集中轮动已走得较远，短期风险收益比不再有利。 财报季进一步强化了市场对 AI 融资成本的关注。10 月 22 日，Meta 宣布上调全年资本开支指引下限后，其五年期信用违约互换（CDS）利差升至 114.79 个基点的历史高位。美国银行策略师 Sebastian Raedler 和 Thomas Pearce 随后指出，投资者对继续为 AI 基础设施提供融资愈发谨慎，未来新增投资回报还可能受到融资成本和行业竞争的双重挤压。 不过，资金并未全面撤离股票市场，而是出现了明显的板块轮动。10 月 22 日，纳斯达克指数下跌 2.6%，标普 500 下跌 1.2%，但后者约三分之二的成分股依然收涨。科技龙头的下跌，掩盖了其他行业（医疗、金融及公用事业表现较强）的相对韧性。 Plante Moran 首席投资官 Jim Baird 指出，投资者对 AI 投入能否充分变现仍持怀疑态度，因此正在寻找科技股之外的机会。 一名 0xd8c5 账户近 10 日净减约 396 万美元英伟达多仓，同时增持约 474 万美元苹果多仓及 395 万美元标普 500 多仓，并增加约 132 万美元纳指空仓。另一名 0x795c 账户平仓 Meta 多仓后，仍保留约 1253 万美元苹果空仓。 除了用指数对冲，部分资金已跨出了 AI 圈。0xfe7c 账户撤下约 66.4 万美元的 Cerebras（AI 芯片）多仓，转建约 212 万美元的 Moderna（生物医药）多仓；0x0242 账户在持有约 2046 万美元存储空仓的同时，配置了约 178 万美元 Moderna 多仓。 链上医疗板块参与度随之激增。近 10 日，医疗合约 OI 整体暴增约 158% 至 2842 万美元，包括 Moderna、礼来、Hims、Twist 及 XBI，不过 Moderna 占其中 77% 的增量。 城堡证券 10 月中旬的研究还发现，标普 500 成分股平均一个月平值期权隐含波动率达 36.4%，同期指数隐含波动率仅 11.7%，两者相差约 3.1 倍，处于过去一年极高水平。此外，个股间隐含相关性降至 7.6%，为 2006 年以来极低水平。 当单只股票的预期波动显著高于指数，减少个股集中敞口、转而用指数保留市场风险，便成为一种合乎逻辑的组合调整方式。 这一变化也能在部分 Hyperliquid 大额账户的实际成交中得到印证。上周最重点一笔调仓，0xd8c5 开头账户近 10 日净减约 396 万美元英伟达多仓，同时净增 395 万美元标普 500 多仓，并增加约 132 万美元纳指 100 空仓以对冲。 本周，美联储议息会议、美国 PCE 通胀及新一轮科技巨头财报将密集来袭。油价维持高位、市场对后续货币政策路径仍存分歧，这将使科技股估值和 AI 项目融资成本继续面临不确定性。 存储板块：整体去杠杆 美股相关合约中，存储板块近 10 日持仓收缩最为明显。存储组名义 OI 现约 8.99 亿美元，环比下降 14.81%；剔除价格影响，持仓敞口仍下降约 11.48%。其中，海力士韩股合约 SKHX 持仓数量减少约 24.80%，ADR 合约 SKHY 减少约 22.92%，为收缩最集中的标的。 不过，按一个月维度看，存储持仓敞口仍增长约 19.49%。过去两周，百万美元级持仓地址由 79 个增至 93 个（41 个新进，27 个退出/降级）。同期，多仓金额由约 1.86 亿美元增至 2.40 亿美元，空仓由 2.54 亿美元增至 3.31 亿美元。 此外，海力士出现集中的 ADR 价差收敛交易：两腿均超 100 万美元的「多 SKHX、空 SKHY」组合由 7 组增至 11 组，当前对应多仓约 2943 万美元、空仓约 3173 万美元。闪迪近 10 日持仓数量增长 9.76%，美光变化较小。 七巨头：整体扩容，内部存在洗牌 七大科技巨头近 10 日持仓敞口整体增长 4%，其中： - 苹果（AAPL）近 10 日持仓数量倍增约 102.39%，成为新的资金集中区； - 英伟达（NVDA）OI 下降 21.80%，持仓数量减少 19.37%； - 特斯拉（TSLA）OI 下降 48.20%，价格变化较小，基本对应实际持仓收缩； - Meta 则在价格下跌期间逆势扩张，持仓数量增加 31.81%。 过去 12 天，七巨头百万美元级多仓由约 1.20 亿美元降至 9286 万美元，空仓基本维持在 1.6 亿美元附近。特斯拉中，多仓由约 1167 万美元降至 604 万美元，空仓由 3094 万美元大幅降至 974 万美元，多空双方均在大幅降低风险敞口。 其他科技股：风险敞口扩张，巨鲸净空仓激增 美股指数持仓敞口整体增加 5.21%（近一个月增长 29.57%）。近 10 日，标普 500 合约（SP500）OI 增长 10.33%，而纳斯达克 100 合约（XYZ100）下降 5.86%。百万级巨鲸中，指数多空仓均小幅上涨。 涵盖半导体、AI 算力、云计算、软件、光通信及航天科技等标的（包括 AMD、博通、甲骨文、CoreWeave、Nebius、SpaceX、智谱、MiniMax 等）的其他科技股组，持仓敞口增长 13.65%。但其内部结构显著恶化：百万级多仓由 1.05 亿美元降至 9110 万美元，空仓却由 1.10 亿美元激增至 1.51 亿美元。 按当前样本计算，净空仓规模由约 500 万美元大幅扩大至 5990 万美元。其中，NBIS 百万级空仓约 1719 万美元、多仓约 520 万美元；SPCX 空仓约 5403 万美元、多仓约 3670 万美元。 价格走弱期间风险敞口仍在扩张，且大额持仓结构正明显向空头倾斜。

📰 来源：blockbeats